加密货币并非完全看不到链上记录，但想要通过链上数据锁定真实用户身份、完整还原资金流转链路往往难以实现，核心根源在于多数公链采用假名机制，叠加各类隐私技术，切断了地址与现实身份、资金输入输出之间的直接对应关系，很多场景下即便能看到交易哈希，也无法完成完整的数据追踪。很多币圈用户存在认知误区，认为区块链全部交易都是完全可溯源，实际上链上公开的只是地址之间的转账行为，并不自带用户姓名、手机号、身份证等现实信息，这也是加密货币追踪难题的核心起点。
主流比特币、以太坊这类公链，所有转账记录全部公开可查，浏览器可以查询每一笔交易的时间、金额、发送和接收钱包地址，但钱包地址只是一串随机生成的字符，协议层面不会绑定任何个人信息，也就是行业所说的假名特性。只要钱包没有对接过完成身份核验的中心化交易所，没有在社交平台泄露过地址，外界只能看到这个地址的全部交易行为，却没办法知道背后操作者是谁。即便链上分析工具可以做地址聚类，把一批关联地址归为同一主体，也只能得到行为特征，拿不到确凿的现实身份证据，一旦用户大量新建独立钱包，聚类分析的准确度还会进一步下降。
各类链上隐私工具会进一步加大追踪难度，混币协议会收集大量用户的代币汇集到资金池，打乱资金来源，再拆分金额、错开时间分发到全新的钱包地址，打破原始输入地址和输出地址的直接映射，调查人员很难判定哪一笔输出资金对应最初的转入资金。还有CoinJoin这类去中心化混币方案，将多用户交易合并打包成一笔链上交易，外部观测者无法区分每一笔资金的归属，不需要依赖第三方服务，进一步消除追踪线索。很多普通交易者会误以为混币可以做到绝对无痕，实际在交易规模较小、参与人数少的时候，依然存在被模式识别的可能性，只是完整追踪的成本会成倍提升。
原生隐私币种则从底层协议改变记账逻辑，直接隐藏交易关键数据。像门罗币依靠环签名、隐秘地址技术，会隐藏转账发送方、接收方和交易金额，链上只能确认交易已经完成验证，看不到资金的流转细节；大零币使用零知识证明，在不泄露交易信息的前提下完成交易合法性校验，链上账本不会留存可用于追踪的转账明细。这类隐私链不存在传统公链完整的资金流转图谱，常规区块浏览器几乎获取不到有效追踪素材，普通链上分析手段基本失效，想要还原交易数据需要极高的密码学破解成本。
当然加密货币无法追踪也存在边界，并非所有场景都完全隐匿。一旦资金流转接触KYC中心化平台，地址就会和现实身份产生锚点，追踪就会取得突破口。另外单纯使用VPN、Tor网络只能隐藏网络IP，无法改变公链上的交易记录，对于比特币以太坊这类普通公链，仅仅依靠网络工具，是无法规避链上行为分析的。现实当中的追踪困境，更多是多重隐私手段叠加之后，线索被大量稀释，导致追踪成本远超收益，而不是技术层面绝对无法破解。监管机构也只能针对有交易所出入金的链路开展溯源，对于完全在隐私工具、隐私币内部闭环流动的资产，溯源取证依旧面临巨大阻碍。
