币圈期权到期并不一定会归零，只有虚值、平值期权持有至到期才会价值清零，实值期权到期依旧具备价值并按照规则完成结算。不少新手交易者存在认知误区，简单认为所有期权到期都会归零，盲目追逐低价末日轮期权，最终频繁出现本金全部亏损的情况。归零本质不是到期时间直接造成，而是合约在到期结算节点不存在内在价值，叠加时间价值彻底耗尽共同形成的结果，想要规避归零风险，首先要分清实值、平值、虚值三种合约状态对应的到期规则。
币圈主流BTC、ETH期权均为欧式现金交割期权，仅能在到期日行权，交易所判定合约价值不会使用盘中瞬时收盘价，而是采用到期时段加权平均结算价作为标准。对于看涨期权，到期结算价高于行权价属于实值合约，具备内在价值，系统会自动完成差价结算；若结算价低于行权价，则为虚值合约，行权不会产生任何收益，合约到期直接失效归零。看跌期权逻辑恰好相反，到期结算价低于行权价为实值，高于行权价即为虚值，到期价值清零。平值期权结算价无限贴近行权价，内在价值趋近于零，到期同样会归零，这也是市场上大部分低价期权容易归零的核心原因。
期权价格由内在价值与时间价值两部分组成，越临近到期，时间价值衰减速度持续加快，也就是交易者常提到的Theta损耗。即便中途虚值合约跟随行情短暂上涨，只要最终到期定格在虚值区间，前期浮动盈利都会消失，持仓权利金全部亏损。很多交易者遇到方向判断正确，但行情启动时间晚于到期节点，最终合约归零，问题就出在忽略时间损耗。同时需要区分买方与卖方的不同结果，买方最大亏损仅限于买入合约付出的权利金，归零不会产生额外负债；期权卖方如果卖出虚值合约，到期归零意味着顺利赚取全部权利金，不存在亏损，两种角色的盈亏结构不能混为一谈。
想要减少期权到期归零带来的亏损，交易者可以建立标准化持仓管理习惯。不建议长期持有深度虚值期权等待到期，深度虚值合约想要转为实值，需要标的走出大幅度单边行情，概率相对偏低。临近到期前，无论盈亏都可以选择提前平仓锁定结果，不必被动持有等待结算；若继续看好行情，可选择移仓换月，把临近到期合约切换至远期周期期权。另外还要留意平台规则差异，部分平台会设置最低实值门槛，微小差价的浅实值合约可能不会自动结算，交易者需要提前查阅交易规则，避免意料之外的损失。
到期只是期权合约权利失效的时间节点，归零是合约处于虚值和平值状态下的结算结果，二者不能直接划上等号。在每月、每周期权集中到期窗口，市场波动率往往明显放大，大量资金博弈末日轮合约，进一步放大归零风险。充分理解结算价判定标准、时间衰减规律以及不同合约状态的结算规则，才能够理性参与期权交易，避开市面上流传的片面认知，建立稳定的交易预期。
