FRAX是FraxFinance生态的核心代币，现为Fraxtal公链的原生Gas币与类商品型资产，原名为FXS（FraxShare），在2025年“北极星”升级后正式更名为FRAX，核心功能从治理代币转向生态基础资产与公链燃料。
FRAX的前身FXS诞生于2020年，最初是FraxFinance推出的治理与价值捕获代币，配套当时的核心产品——FRAX稳定币（现更名为frxUSD）。早期Frax采用双代币模型：FRAX稳定币以1美元为锚，采用“部分抵押+算法调节”的混合机制，抵押品以USDC为主；FXS则负责治理、捕获铸币税与协议收入，同时通过销毁/铸造调节稳定币锚定，这一创新机制让FRAX稳定币在资本效率与安全性间取得平衡，成为DeFi领域首个大规模落地的混合算法稳定币。
2025年的“北极星”升级是FRAX的关键转折点，原FXS正式更名为FRAX，定位彻底重塑。新FRAX不再是治理代币，而是FraxtalL1公链的原生资产，承担Gas费支付、网络安全保障（验证节点质押）与生态基础货币三重角色，总供应量固定且排放规则不可修改，具备通缩与类大宗商品属性。同时，Frax生态将原稳定币更名为frxUSD，升级为以美债代币为全额抵押的合规稳定币，与贝莱德等机构合作，大幅提升稳定性与机构认可度。
当前FRAX的核心价值支撑来自三方面：一是Fraxtal公链的生态需求，作为原生Gas币，链上交易、合约部署、节点质押均需消耗FRAX，且采用销毁机制，通缩预期明确；二是生态收入分红，FRAX持有者可通过锁定为veFRAX，共享frxUSD铸造费、借贷利息、RWA（现实世界资产）收益等生态现金流；三是固定代币经济，总量上限恒定，无增发权限，早期FXS阶段的通胀已受控于6%以下，升级后进一步强化稀缺性，截至2026年5月，流通率超89%，市场深度充足。
在应用场景上，FRAX已从单一治理代币升级为全生态基础设施核心。除Fraxtal公链的基础功能外，还可用于DeFi质押（veFRAX）、流动性挖矿、借贷抵押，同时支撑Frax生态的frxETH（以太坊流动性质押衍生品）、FPI（消费品篮子锚定稳定币）等核心产品运行。Fraxtal主打高性能与低Gas费，兼容EVM，吸引大量DeFi项目迁移，进一步推升FRAX的链上需求与价值捕获能力。
作为加密市场少有的从稳定币生态成功转型为公链原生资产的代币，FRAX兼具DeFi原生创新与传统金融合规属性，其背后的FraxFinance已构建“稳定币+公链+RWA”的垂直整合生态，目标打造链上金融基础设施。对币圈用户而言，FRAX既是生态治理与价值捕获的载体，也是参与Fraxtal公链生态、布局RWA与高性能DeFi赛道的核心标的，其发展轨迹与生态规模扩张值得持续关注。
