山寨币指代比特币以外所有加密货币，整体具备功能多元化、价格波动剧烈、代币经济规则不统一、去中心化程度参差不齐四大核心特点，用途分为链上原生实用功能与二级市场投机两大类，币种之间价值差距极大，大量小众山寨币不存在真实应用价值。山寨币一词源自替代币英文直译，早期项目大多复制比特币开源代码、微调参数发行，随着行业发展，不少项目搭建独立底层网络，摆脱单纯模仿模式，但依旧统一归类为山寨币，需要注意山寨币不等同于空气币，有落地功能的主流山寨币和无任何支撑的空气币存在本质区分。
山寨币最鲜明的特点是功能边界灵活，比特币仅支持基础转账，而山寨币可以拓展智能合约、隐私交易、跨链传输等各类能力。代币供给规则没有统一标准，部分币种设置总量上限，还有币种没有发行总量限制，部分项目预留团队份额、投资者私募筹码，存在大额解锁抛压风险。流动性分化现象十分突出，头部山寨币交易深度充足，微型山寨币容易出现滑点，少数大户能够轻易影响行情，波动率长期高于比特币，牛市涨幅可观，熊市更容易出现深度下跌。同时去中心化水平差距明显，头部公链网络节点分布广泛，大量小币种筹码集中在少数地址，网络安全与治理容易受到人为干预。
优质山寨币承担着区块链生态运转的基础功能，公链类山寨币作为网络原生资产，用于支付转账手续费、质押参与网络验证；DeFi赛道代币可用于流动性挖矿、借贷抵押、协议治理投票；还有部分币种服务NFT交易、链游内道具结算、供应链溯源、隐私转账等垂直场景。这类具备真实效用的代币，价值依托生态活跃度持续变化。除此之外，模因类山寨币几乎没有技术应用，依靠社群热度、舆论炒作维持关注度，唯一用途就是二级市场交易博弈，热度消退后价格很难维持。
二级市场交易是绝大多数普通用户接触山寨币最主要的场景，不少交易者配置山寨币，希望借助高波动博取超额收益，这也是山寨币最普遍的用途。但投资者需要认清现实，市场上万种山寨币里，能够长期维持生态持续发展的币种占比极低，多数新项目依靠短期热点吸引资金，缺乏长期运营规划。在筛选山寨币时，需要区分代币是否具备持续落地的应用场景，警惕仅依靠叙事炒作、没有代码更新、社区活跃度持续下滑的币种，规避项目方控盘、随意增发代币带来的资产风险。
